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十月份通胀率逼近警戒线

发布者: admin | 发布时间: 2019-10-15 19:17| 查看数: 117| 评论数: 0|帖子模式

中国9月CPI同比3.0%,市场预期2.9%,前值2.8%;PPI同比-1.2%,市场预期-1.2%,前值-0.8%。
9月CPI如期上升至3%
2019年9月10日,我们在8月CPI点评中提出,“最早到下个月2019年9月,CPI就能到达3%”,当时市场对我们的判断提出大量质疑,认为去年9月是高基数、今年9月CPI同比将回落,但结果是我们的判断确实是正确的。
  我们在当时提出,9月CPI同比到3%的条件有两个:一是9月全月食品价格不低于9月上旬,二是9月非食品价格环比符合历史季节性规律。
  从结果来看,第一个条件超额满足,9月全月价格超过9月上旬,第二个条件没有满足,非食品价格弱于季节性规律,综合结果仍然将CPI推至3.0%。
10月CPI继续破3%可能性不低
目前市场普遍认为10月CPI将回落,但我们认为10月CPI继续向上破3%概率较高。
  第一,10月上半月猪肉价格涨幅显著扩大,10月猪肉价格同比高达110%,远超9月的80%(农业部口径)。
  第二,10月蔬菜、水果价格下跌,但同比贡献并非全部是向下力量。由于去年2018年蔬菜价格同样下跌,导致今年10月蔬菜价格同比较9月相比是扩大的(跌幅减少),仅水果价格同比较9月小幅下降,完全无法对冲猪肉、蔬菜价格的10月同比较9月的上升。
  第三,猪肉价格上涨已经带动食用油价格上涨,以往食用油价格环比波动很低,在猪肉价格上涨下,食用油价格也将持续推高CPI。

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